Ouessant A

Août 2024

Les fonds de la gamme MACH enregistrent en août une belle performance positive, soutenue par la réactivité de leur stratégie d’investissement dans un environnement de marché particulièrement volatil, où l’indice VIX a atteint en début de mois des niveaux inédits depuis 2020.

La stratégie MACH entame le mois d’août dans une posture prudente, avec une exposition quasi neutre aux actions, tout en maintenant une duration longue sur les obligations souveraines. Le modèle devient fortement acheteur de volatilité dès vendredi 2 août dans l’après-midi, et jusqu’au 6. Ces expositions lui permettent de bénéficier de la forte baisse des marchés actions, illustrée par la chute de 6 % des indices S&P 500 et STOXX Europe 600 entre le 31 juillet et le 5 août. Les marchés actions sont secoués par une série de mauvaises nouvelles économiques, notamment un rapport décevant sur l’emploi aux États-Unis et une liquidation massive des actifs risqués, exacerbée par l’appréciation soudaine du yen. Le VIX, indicateur de la volatilité et de la peur sur les marchés actions, explose le 5 août jusqu’à des niveaux inédits depuis la crise de 2020. Notre modèle, conçu pour réagir rapidement en cas d’anticipation de krach actions pour assurer une couverture, ajuste ses positions bien en amont pour capter ce fort mouvement de volatilité. Notre OPCVM Bréhat, qui isole ce modèle de volatilité pour nos clients désireux de chercher à couvrir un portefeuille actions, enregistre le 5 août une performance quotidienne de +12,59 %* (performance de la part I le 05/08/2024).
Par ailleurs, l’augmentation de la duration sur les obligations souveraines dans la stratégie MACH est également bénéfique, et capture la hausse, notamment des obligations américaines (+2,1 % pour le 10 ans américain entre le 31 juillet et le 5 août).

Du 7 au 8 août, la stratégie opte pour une approche plus attentiste, avec des expositions neutres tant sur les actions que sur les obligations souveraines dans un contexte où les marchés tentent de se stabiliser après le « sell-off » mondial des jours précédents. Le 7 août, les marchés actions bénéficient d’un répit grâce aux commentaires apaisants du gouverneur adjoint de la Banque du Japon, qui exclut de nouvelles hausses de taux en période d’instabilité. Cette annonce apporte un certain soulagement aux investisseurs, bien que la nervosité demeure en raison des préoccupations économiques américaines et de la volatilité persistante sur les marchés japonais. Le lendemain, l’incertitude refait surface après la publication des minutes de la réunion de la Banque du Japon, révélant une possible poursuite du resserrement monétaire, et remettant les actions japonaises sous pression.

À partir du 9 août, la stratégie MACH s’oriente résolument vers une exposition longue sur les actions, tout en maintenant une duration longue sur les obligations souveraines, profitant d’une atmosphère de marché relativement optimiste malgré quelques incertitudes persistantes. Après une première semaine d’août tumultueuse, les marchés retrouvent en effet un certain calme, alimenté par des données économiques américaines rassurantes et l’espoir d’une politique monétaire plus accommodante de la part de la Réserve fédérale. Le 12 août, les craintes d’une récession semblent s’atténuer, permettant une stabilisation des indices. Cette tendance se confirme le 13 août avec la publication de données sur l’inflation américaine, qui se révèlent moins préoccupantes que prévu, renforçant l’optimisme des investisseurs. À partir du 20 août, l’attention se porte sur le symposium de Jackson Hole, où les marchés anticipent des signaux de la Fed concernant une éventuelle réduction des taux d’intérêt.

Sur la période du 27 au 30 août, la stratégie accentue son exposition aux actions. L’approche sur les obligations souveraines devient plus hésitante, avec des ajustements de la duration qui varient de manière significative, passant en territoire négatif le 28. Le marché est focalisé sur les résultats de Nvidia, perçue comme le principal moteur de la hausse de Wall Street, en raison de son rôle clé dans l’intelligence artificielle. Bien que Nvidia dépasse les attentes le 28 août, les réactions mitigées des investisseurs entraînent une volatilité accrue. Parallèlement, la confiance des consommateurs américains atteint un plus haut de six mois, soutenant l’optimisme du marché. Cependant, l’incertitude autour de la politique monétaire de la Fed et les préoccupations concernant une potentielle récession introduisent une certaine prudence, particulièrement sur le marché obligataire, où les mouvements sont plus nuancés.

En définitive, la stratégie affiche sur le mois une performance de +1,22 %* pour Ouessant (part A) et de +3,96 %* pour Mach 3 (part A).

Ci-dessous, la ventilation de la performance quotidienne et la contribution de performance cumulée de Ouessant en août 2024** :

*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais. Les fonds gérés présentent un risque de perte en capital.

**Ces données font référence à des périodes passées et ne sont pas nécessairement représentatives des évolutions de la répartition du risque futures. La répartition du risque est globalement similaire pour les fonds Ouessant et Mach 3. Naturellement, il peut y avoir une légère différence liée à différents facteurs opérationnels.

Merci de votre confiance,
— L’Équipe Vivienne Investissement